Todo puede cambiar en Cuba a partir de su economía

El control estatal y el bloqueo de EE.UU. contribuyeron a atrasar el desarrollo económico cubano
El control estatal y el bloqueo de EE.UU. contribuyeron a atrasar el desarrollo económico cubano

La reanudación de las relaciones diplomáticas y comerciales con Estados Unidos abre un camino hasta ahora inexplorado: el rol de la inversión privada en relación a la estabilidad política del régimen comunista que gobierna a la isla.

Cuba ha mostrado a Latinoamérica importantes logros en previsión social, pero que se vuelven insostenibles desde el punto de vista económico. Es cierto que la política de ingresos cubana es igualitaria (el coeficiente de Gini da bajo). Igualdad no es ingreso y en este sentido, el ingreso es bajo y parejo para la gran mayoría de los ciudadanos.  Ver más

4 gráficos que explican la crisis del petróleo en Rusia y la caída del rublo

La caída en el precio internacional del petróleo hizo temer a las autoridades de rusas sobre problemas financieros, debido que al ser uno de los mayores exportadores netos de crudo del mundo (7 millones de barriles por día) las arcas públicas tendrían menos ingresos.

Fuente: UCTAD / Visualización: The Economist
Fuente: UCTAD / Visualización: The Economist

El Banco Central de Rusia temió por el valor de su moneda, el rublo, y subió ayer la tasa de interés del 10,5 al 17%. Es decir, “encareció el valor del dinero” para defender a su moneda y tratar de frenar a la inflación.  Ver más

El mundo conspiró para que Argentina consiguiera sólo U$S 286 millones, pero a Kenia le dieron el triple

El ministro de Economía, Axel Kicillof, la informar el resultado de la emisión de Bonar 2024 - Foto: DyN
El ministro de Economía, Axel Kicillof, la informar el resultado de la emisión de Bonar 2024 – Foto: DyN

En su primera emisión tras ingresar en default selectivo, Argentina colocó 286 millones en bonos en dólares con vencimiento en 2024, que representan apenas el 9,5% de los 3000 millones que el Gobierno nacional pretendía obtener.

Los Bonar 2024 (AY24) ofrecen una tasa de interés del 8,75% y ofrecen uno de los rendimientos más altos del mundo. Aunque muy pocos inversores quisieron introducirlos a su cartera, el ministro de Economía salió a calificar esa operación (junto con el pago anticipado o canje de Boden 2015) como “un éxito” en el marco de un “espaldarazo de confianza”.

Antes de anunciar el resultado, el ministro Axel Kicillof mostró indicadores que reflejaban la caída de los mercados internacionales a partir del derrumbe en el precio del barril de petróleo.

El funcionario habló de una “tormenta financiera internacional” sobre la región a la que configuró a partir de la caída en el precio del crudo, problemas financieros y la devaluación de monedas de países emergentes. En ese cuadro, el apetito por el riesgo se había reducido casi a cero, de acuerdo con el razonamiento oficial.  Ver más

Japón necesita inflación para volver a crecer

Japón necesita reactivar a su consumo privado, que se resintió con la suba del IVA
Japón necesita reactivar a su consumo privado, que se resintió con la suba del IVA – Foto: Reuters

La economía de Japón necesita volver a creer urgentemente en la inflación y el consumo privado para retomar la senda del crecimiento, que le ha sido esquiva durante las últimas dos décadas. El primer ministro Shinzo Abe conovocó a elecciones anticipadas para plebiscitar su plan de estímulo y ayer logró un apoyo contundente en las urnas.

El mandato de Abe terminaría en 2016, pero al proponer ajustes económicos mucho más agresivos -en concreto, incremento del gasto público y una política monetaria más laxa- creyó necesario un referedum.

El PBI de Japón volvió a mostrar señales de debilidad en la primera mitad del año. En el primer trimestre reflejó una caída del 0,2% internual, en el segundo empeoró a -1,2%, mientras que los datos preliminares del tercer trimestre ya muestran una baja del 1,9%.  Ver más

La deuda del 2015 es casi la mitad de las reservas (el canje del Boden no convenció)

Axel Kicillof durante el anuncio del resultado de la oferta de canje y pago anticipado de RO15 - Foto: Mecon
Axel Kicillof durante el anuncio del resultado de la oferta de canje y pago anticipado de RO15 – Foto: Mecon

El pago anticipado y canje del Boden (RO15) que ofreció el Ministerio de Economía no logró su principal cometido: alivianar los pagos de deuda del 2015. Del total de títulos públicos que podían acogerse a este menú menos del 8% optó por alguna de las dos alternativas.

Según informó el ministro de Economía Axel Kicillof, 185,47 millones de RO15 optaron por cobrarse en efectivo (a 97 dólares por lámina de cien) y 376,7 millones fueron canjeados por Bonar 2024 (AY24). Así y todo, el funcionario calificó a la operación como un “éxito” y destacó que el Palacio de Hacienda había recibido un “fuerte espaldarazo” de confianza. Suena difícil de creer.  Ver más

China engorda las reservas del Banco Central, el nuevo comodín del dólar

El swap con China también contribuye al déficit comercial que se mantiene con ese país
El swap con China también contribuye al déficit comercial que se mantiene con ese país

El Banco Central está decidido a utilizar al canje de monedas que firmó con China como elemento central para fortalecer sus reservas, al menos hasta que en abril vuelvan a entrar divisas. Ayer activó un tercer tramo del convenio y recibió 1000 millones de dólares, los cuales sumados a los dos anteriores ya totalizan un desembolso de 2314 millones.

El ingreso de yuanes desde China es el único factor que explica la recuperación de la posición del Central. Ayer las reservas cerraron en 30.176 millones, que representan una baja acumulada de 1,34% en 2014. Si no se contara el canje con China, la caída real durante el año habría sido de 8,91%.

Por otra parte, el cambio de conducción en la entidad no frenó el deterioro. Desde que Alejandro Vanoli llegó a la presidencia (1 de octubre), las reservas del Banco Central subieron 2255 millones. Todo lo explica el swap, que había sido gestionado por Juan Carlos Fábrega aunque no llegó a utilizarlo debido al apuro de su salida. De cualquier modo iba a usarse.

Fuente: Banco Central de la República Argentina
Fuente: Banco Central de la República Argentina

El canje resultó positivo para la Argentina en el corto plazo: el acuerdo le garantiza al BCRA la posibilidad de embolsar hasta 11.400 millones a tres años para engordar las reservas y capear las presiones cambiarias. Aunque todavía no pueden decirlo, las autoridades piensan en hacer una renovación el año que viene.

En la práctica, con este mecanismo garantiza liquidez de corto plazo si el objetivo es llegar como sea al cambio de gestión. Es un parque, pero uno muy bueno, aunque un parche a fin de cuentas. Lo que subyace al problema es el desafío de recuperar el ritmo de crecimiento de las reservas: lograr un ingreso genuino de divisas que permita revertir la tendencia decreciente sin necesidad de préstamos, ayudas o salvatajes.

Fuente: Estimación propia sobre información del BCRA
Fuente: Estimación propia sobre información del BCRA

Dieta de yuanes

Venezuela es el único país de la región que apeló a la “dieta de ayunes” (auxilios de China) con el mismo apetito que la Argentina. La semana pasada recibió una inyección de 4000 millones para sus reservas más otros 10.000 millones en préstamos que ya repagó con cargamentos de petróleo.

Un dato: al día de hoy el swap compone al 7,7% de las reservas, aunque tampoco es gratuita tanta generosidad. Argentina pide yuanes, los convierte a dólares en Hong Kong y en contraprestación entrega pesos. La movida es clara: el acuerdo se realizó por la necesidad local de dólares (el peso no es apetecible).

China utiliza los canjes de moneda con países como herramienta política y económica, en tanto contribuya a sostener flujo de importaciones (es decir, para que el país pueda seguir comprando y pagando por bienes y servicios chinos).

El déficit comercial de Argentina con China se ubica en torno a los 5000 millones anuales y se generó en los últimos cinco años, dado que en ese lapso las exportaciones locales se mantuvieron estancadas en torno a los 6500 millones por año y crecieron las importaciones.

No obstante, aunque cada vez más flaco, el país todavía mantiene un saldo comercial total positivo, que rondaría los 7000 millones este año (-14% vs 2013).

Un swap no luce como la opción más conveniente en términos de comercio exterior si se realiza con un país con el cual se mantiene un déficit estructural de dólares. Una vez más la necesidad tiene cara de hereje.

La caída en el precio del petróleo es una buena y mala noticia para la Argentina

La importación de combustible se beneficia con precios más bajos
La importación de combustible se beneficia con precios más bajos

La caída en el precio del petróleo es una noticia con dos caras para los planes energéticos de la Argentina. Por un lado y en el cortísimo plazo luce como una buena novedad para la demanda de dólares a las reservas del Banco Central. Por otro, a largo plazo, es una mala señal para desarrollar inversiones de no convencionales en la formación Vaca Muerta.

Los analistas del sector concluyen en que un barril en torno a los 60 dólares quita presión a la sed de divisas para importar combustibles y paliar el déficit energético.

De acuerdo con una estimación de Daniel Montamat, consultor y ex secretario de Energía, si el crudo se mantiene a precios actuales durante todo el 2015 las cuentas públicas podrían ahorrarse entre 2000 y 2400 millones de dólares respecto a los valores de principio de año.  Ver más